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    衡陽市金則利特種合金股份有限公司

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  • 稀土磁性材料概念股重點(diǎn)解析
    發(fā)布時(shí)間:2012-04-30 來源:本站 點(diǎn)擊數(shù):444

    ①、橫店東磁:
    公司是國內(nèi)最大的鐵氧體磁材生產(chǎn)企業(yè),主導(dǎo)產(chǎn)品為永磁鐵氧體磁性材料、軟磁鐵氧體磁性材料、堿性電池等三大系列。目前公司軟磁產(chǎn)品產(chǎn)能超2 萬噸,永磁產(chǎn)品產(chǎn)能超過7 萬噸,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同行業(yè)的其他公司,是當(dāng)之無愧的鐵氧體龍頭企業(yè)。
    公司軟磁業(yè)務(wù)進(jìn)展良好,在高端市場占據(jù)重要地位。2010 年公司拓展了汽車電子、太陽能逆變、UPS、LED 等市場的下游客戶,市場占有率及影響力進(jìn)一步提高。近來來公司軟磁產(chǎn)品毛利率保持在30%左右,穩(wěn)步提升,處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
    公司永磁產(chǎn)品下游應(yīng)用主要為喇叭磁鋼、高檔電機(jī)磁瓦、微波爐磁鋼等。隨著喇叭磁鋼市場競爭環(huán)境日益激烈,公司市場份額在逐漸減少。公司在微波爐的市場占有率已經(jīng)達(dá)到了90%以上,增長潛力有限。我們認(rèn)為公司永磁業(yè)務(wù)主要增長點(diǎn)在電機(jī)磁瓦、電機(jī)機(jī)殼等領(lǐng)域,未來增長情況要看下游客戶的拓展?fàn)顩r。
    公司 2009 年正式進(jìn)軍太陽能光伏產(chǎn)業(yè)。2010 年以太陽能電池片為切入點(diǎn),向前延伸到硅片加工,保證原材料及技術(shù)領(lǐng)先,向后延伸到組件生產(chǎn),完成東磁品牌的建設(shè),目前已經(jīng)形成了較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈,為未來的業(yè)務(wù)拓展奠定了基礎(chǔ)。公司在光伏產(chǎn)業(yè)處于景氣低位時(shí)不斷加大投資,資本支出成本相對較低。我們判斷光伏產(chǎn)業(yè)將在2012 年迎來新一輪景氣周期,公司未來盈利能力提升空間巨大。
    ②、中科三環(huán):
    釹鐵硼龍頭企業(yè)下游需求旺盛抵銷成本上升壓力
    公司是我國最大的釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè),目前擁有燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能超過1 萬噸,粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能1500 噸左右。公司在建項(xiàng)目為燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能6000 噸/年,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,公司龍頭地位將更加鞏固。
    和前文的觀點(diǎn)相同,我們認(rèn)為釹鐵硼下游行業(yè)的需求穩(wěn)固,受漲價(jià)的影響有限。公司作為釹鐵硼行業(yè)的龍頭,目前產(chǎn)品大部分應(yīng)用于高端領(lǐng)域。由于高端領(lǐng)域中釹鐵硼成本占產(chǎn)品總成本的比例較小,加之公司產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)秀,下游客戶穩(wěn)定,我們認(rèn)為公司具有極強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力,未來毛利率有望提升。
    公司與上游稀土廠商合作關(guān)系良好,與五礦有色簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。作為釹鐵硼行業(yè)龍頭,隨著上游原材料供給逐步收縮,公司未來有望從行業(yè)整合中受益。中科三環(huán)與上游原材料廠商關(guān)系良好,下游需求穩(wěn)定,成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng),有望長期享受產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來的收益。
    ③、寧波韻升:
    公司是我國釹鐵硼規(guī)模較大的企業(yè)之一,在國內(nèi)僅次于中科三環(huán)。目前公司擁有燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能4500 噸左右,粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能500 噸左右。公司產(chǎn)品以高端為主,占出貨量60%以上。與中科三環(huán)類似,我們判斷稀土原材料價(jià)格上漲對公司盈利能力沖擊有限,公司能較好地轉(zhuǎn)嫁成本壓力。
    同時(shí)公司在積極擴(kuò)大產(chǎn)能,寧波三園、四園以及包頭強(qiáng)磁的擴(kuò)建工程進(jìn)展良好,我們判斷公司有望保持年均20%以上的產(chǎn)能增速。在釹鐵硼價(jià)格上漲的背景下,公司收入會(huì)有較大提升。
    公司 2010 年控股的日興電機(jī)當(dāng)年即扭虧為盈,寧波電機(jī)業(yè)務(wù)情況良好。公司電機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為穩(wěn)定的盈利來源,未來有超預(yù)期增長的可能。
    ④、銀河磁體:
    公司是粘結(jié)釹鐵硼行業(yè)龍頭企業(yè),目前擁有粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能790 噸,在建產(chǎn)能800噸。公司目前產(chǎn)品包括光盤和硬盤驅(qū)動(dòng)器用磁體、汽車微電機(jī)磁體等。由于粘結(jié)釹鐵硼生產(chǎn)的主要原料MQ 磁粉專利限制,粘結(jié)釹鐵硼價(jià)格一直較高,影響了下游推廣。
    粘結(jié)釹鐵硼是直接買磁粉進(jìn)行加工的,產(chǎn)業(yè)鏈地位相對較低。從上半年情況看,粘結(jié)釹鐵硼的漲價(jià)一直滯后于磁粉,所以表現(xiàn)出來毛利率下降比較多,噸利潤增長沒有燒結(jié)釹鐵硼明顯。粘結(jié)磁粉一直處于壟斷狀態(tài),之前銷售單價(jià)就比燒結(jié)的貴150%左右,所以這次漲價(jià)幅度相比燒結(jié)要小很多(粘結(jié)釹鐵硼去年銷售均價(jià)超過30 萬/噸,而去年N35 燒結(jié)釹鐵硼的才10 萬/噸)。
    粘結(jié)磁粉目前由于用在消費(fèi)電子領(lǐng)域?yàn)橹鳎?0%用在計(jì)算機(jī)上),單位用量很少,下游對漲價(jià)承受能力較強(qiáng),下游需求不會(huì)因此萎縮。我們認(rèn)為硬盤用磁體是公司未來最有增長前景的一塊業(yè)務(wù)。目前公司市場占有率僅10%左右,有較大的提升空間?,F(xiàn)有硬盤驅(qū)動(dòng)器用磁體產(chǎn)能為150 噸/年,募集資金擬在未來兩年內(nèi)為公司新增600噸產(chǎn)能,進(jìn)入硬盤驅(qū)動(dòng)器用磁體產(chǎn)年全球前三甲。
    ⑤、江粉磁材:
    公司永磁鐵氧體產(chǎn)品 90%以上應(yīng)用于電機(jī),為國內(nèi)最大的電機(jī)用永磁鐵氧體制造商,在電機(jī)用永磁鐵氧體產(chǎn)品生產(chǎn)銷售方面具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢及客戶優(yōu)勢。公司的“A-CORE”牌和“JPMF”牌具有較高的行業(yè)知名度,擁有10 項(xiàng)核心技術(shù)及非專利技術(shù)配方35 項(xiàng),并且得到了德昌電機(jī)等全球致命電機(jī)生產(chǎn)商的認(rèn)同。
    燒結(jié)永磁鐵氧體業(yè)務(wù)公司已經(jīng)營 30 多年,為公司傳統(tǒng)強(qiáng)勢業(yè)務(wù),報(bào)告期內(nèi)燒結(jié)永磁鐵氧體銷售收入持續(xù)增長,從2008 年2.54 億元增長到2010 年的3.90 元,其占主營業(yè)務(wù)收入比重穩(wěn)定,維持在50%左右。未來幾年在消費(fèi)升級帶動(dòng)下,在 “電腦下鄉(xiāng)”、“家電下鄉(xiāng)”等政策刺激下,在直流電機(jī)有望取得超出行業(yè)平均的增速。
    錳鋅軟磁業(yè)務(wù)為公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。錳鋅軟磁下游需求主要為消費(fèi)電子行業(yè),隨著下游產(chǎn)品更新?lián)Q代頻率的提高,錳鋅軟磁材料擁有廣闊的發(fā)展前景。目前錳鋅業(yè)務(wù)主要由公司控股子公司安磁電子運(yùn)營,銷售收入從2008 年的1.66 億元增長到2010 年的2.71 億元。



    衡陽市金則利特種合金股份有限公司成立于1999年,公司主營耐蝕軟磁合金,為湖南省高新技術(shù)企業(yè)。公司自成立以來,即致力于耐蝕軟磁合金的研發(fā)。公司已具備年產(chǎn)耐蝕軟磁合金8000噸的生產(chǎn)能力。

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